Током протеклих седам месеци, светска индустрија целулозе и папира била је обавијена ниском тачком профитабилности, а чак ни кратак опоравак тржишта није успео да у потпуности распрши ову сумор. Суочени са најнижим нивоом профита у деценијама, глобални произвођачи целулозе морали су да привремене резове производње да би се изборили. У међувремену, произвођачи папира и картона суочени су са вишеструким притисцима: жестоком конкуренцијом увоза из иностранства, упорно слабијом потражњом потрошача и сталним захтевима нижих купаца за нижим ценама готових производа.
Оптерећен кризама: глобални вишак капацитета и тешка борба нордијских средстава
Зима профита захватила је северну Европу, појачавајући ризик од затварања имовине
Од другог квартала 2025. године, ситуација са којом се суочавају европски произвођачи целулозе била је посебно тешка. После кратког и безначајног опоравка у првом тромесечју, цене целулозе су доживеле трећи циклични пад у три године и достигле дно крајем 2024. године, чак и пале испод претходног минимума.
Високи трошкови и опадајући профити: Цена дрвета у нордијском региону достигла је рекордну висину. У међувремену, круна је апресирала за скоро 15% у односу на амерички долар и 10% према евру, што је додатно погоршало трошкове производње деноминиране у америчким доларима и гурнуло профитабилност на најнижу тачку од глобалне финансијске кризе.
Заустављање производње и смањење трошкова: Као одговор на оштар пад цена, застоји у производњи{0}}у вези са тржиштем су значајно повећани широм света, посебно међу финским произвођачима бељеног меког дрвета крафт пулпе (НБСК). Предузећа су узастопно најављивала мере-смањивања трошкова.
Трачак наде: Због затварања фабрика целулозе, цена финског дрвета за целулозу је почела да пада у последњих неколико месеци, постављајући темеље за одрживију структуру трошкова дрвета у будућности када неке фабрике целулозе буду трајно затворене.
2. Тржишна предност у Северној Америци више не постоји, а трговинске баријере преобликују пејзаж
Америчко тржиште је некада било „сигурно уточиште“ за канадске произвођаче целулозе. Према споразуму Сједињених Држава-Мексико{2}}Канада, могли су да уђу у САД без царине-а, а апресијација канадског долара у односу на амерички долар била је мања од 5%, што је ефективно обуздало повећање трошкова и омогућило им да уживају у већем профиту у САД.
Међутим, ова предност је значајно ослабљена након уласка у четврту четвртину:
Укидање америчких царина: У септембру су САД укинуле царине на целулозу, стављајући канадске произвођаче и иностране увознике у фер конкурентно окружење.
Цена дрвета је порасла: царине на дрво у Канади су брзо порасле, са стварним пореским стопама до чак 45%, што је у великој мери повећало трошкове увоза дрвета за канадске произвођаче.
Вишеструки притисци: Смањење производње у пилани може довести до смањења испоруке преостале дрвне сечке из фабрика целулозе. Заједно са нестанком високих нето цена у Сједињеним Државама, канадски произвођачи се суочавају са вишим трошковима дрвета и нижим профитом на америчком тржишту.
У међувремену, амерички извозници целулозе такође су се суочили са изазовима. Због увођења царине од 10% на увоз целулозе из Сједињених Држава, кинески купци су се један за другим окретали домаћим производима, што је резултирало значајним падом извоза целулозе Сједињених Држава у Кину, њеног највећег трговинског партнера.
Кина: „Сидро стабилности“ и „Извор промене“ за понуду и потражњу на глобалном тржишту
Производни капацитет се удвостручио, али је тржиште терминала пало у пад
За само четири године, кинески бум инвестиција у нове производне линије целулозе удвостручио је свој свеобухватни капацитет производње целулозе, при чему се капацитет свих врста целулозе повећао за невероватних 15 милиона тона. Ово се углавном приписује наглом повећању понуде дрвне грађе из домаћих засада еукалиптуса, топола и бора.
Пад увозне зависности: Главни произвођачи целулозе у Кини смањили су своје ослањање на целулозу са увозног тржишта.
Појачана конкуренција: Конкуренција са индонежанским произвођачима целулозе који усвајају сличне стратегије вертикалне интеграције такође постаје све жешћа.
Тржиште терминала је под притиском: брзо растућа домаћа понуда целулозе довела је до превеликих капацитета, ниских цена и оскудних профита на скоро свим главним терминалним тржиштима целулозе и картона, чак је подстакла предузећа да усмере пажњу на извоз.
Врхунска сезона није просперитетна: чак и током уобичајених вршних сезона септембра и октобра, цене производа од папира за домаћинство у Кини нису успеле да значајно порасту, наглашавајући озбиљност вишка капацитета и изазивајући сумњу на тржишту да ли може да прихвати веће цене за увезену целулозу.
2. Три главне варијабле доносе ризике и трачак наде
Упркос песимизму тржишта, три нове промене на кинеском тржишту донеле су трачак наде за повећање цена терминалних производа у наредним месецима и указују на то да се очекује да ће сентимент тржишта и профитабилност доћи до дна и повратка:
Стандардизација тржишта фјучерса: Од 1. јануара следеће године, Шангајска фјучерс берза више неће прихватати Братск БСК, ниско{1}}производ Иллиум-а, као добављача испоруке. Овај потез ће створити могућности за више{3}}квалитетни НБСК и избељену пулпу радипина да уђу у будуће складишта. Као резултат тога, 13. новембра, цена јануарског БСК уговора је већ била виша од нето увозне цене НБСК-а, што је довело до повећања цене препродаје НБСК-а везане за фјучерсе.
Увоз рециклиране пулпе је пооштрен: кинеска царина је пооштрила услове за увоз суве{0}}млевене рециклиране целулозе, углавном из Тајланда. Како је прошле године обим увоза био око 2,5 милиона тона, произвођачи картонског папира морали су да траже алтернативна влакна, највероватније повећањем домаћег капацитета за производњу дрвне целулозе, што би повећало потражњу за сечком.
Цијене дрвне сјечке предњаче у порасту: домаће цијене дрвне сјечке су значајно порасле по први пут од 2021. године, што је узроковало повећање трошкова производње кинеских интегрисаних БХК производних линија за приближно 50 долара по тони од јула до октобра. Вијетнамски извозници дрвне сечке такође су подигли цене. Иако се повећање углавном приписује утицају обилних падавина и тајфуна на сечу дрва, оно такође одражава стални пораст потражње за дрвном сечком изазван континуираним растом домаће производње целулозе.
Перспектива тржишта: Трајно затварање и почетак циклуса навише
Тренутно је глобални инвентар крафт пулпе од бељеног меког дрвета (БСК) далеко премашио ниво тржишне равнотеже. Најновија процена из септембра указује да се тржиште суочава са вишком од око 500.000 тона.
С обзиром на то да је глобална потражња за БСК у континуираном паду од врхунца у 2018. и да је могућност значајног опоравка следеће године мала, трајно затварање фабрика да би се исправило прекомерно снабдевање постало је консензус и неопходан избор у индустрији. Застој у фабрикама БСК-а у Северној Европи и Северној Америци ће трајати током целе зиме, али се очекује да ће преживеле фабрике имати користи од слабљења тржишта дрвета.
Зашто је велика вероватноћа да ће пораст ризика бити реализован?
Најнижа цена: У октобру је цена НБСК пулпе у Кини гурнула око 25% криве готовинских трошкова БСК пулпе до најниже вредности, што сугерише да је скок цене неминован.
Трајно затварање: Да би се ускладиле са новим и нижим нивоима потражње БСК, фабрике БСК-а у више класа и региона биће принуђене да се трајно затворе, што ће довести до пооштравања понуде на тржишту следеће године.
Раст тржишта БХК-а: Још увијек постоје могућности за раст на тржишту избијељене крафт пулпе (БХК). Са све већом потражњом за специјалном целулозом (као што је растворена пулпа и пулпа од еукалиптуса) и оскудицом рециклиране целулозе високог квалитета, БХК ће нарушити тржишни удео БСК-а, посебно у области папира за домаћинство. Ово ће значајно повећати могућност да оперативна стопа БХК-а премаши 90%, чиме ће произвођачи дати већу моћ при одређивању цијена.
Очекивања слабљења америчког долара: Очекује се да ће амерички долар остати релативно слаб најмање до прве половине 2026. године, што ће наставити да повећава трошкове деноминиране у америчким доларима, смањи профитне марже, а самим тим и подржава раст цена у индустрији целулозе и папира.
Главни фактори раста на глобалном нивоу
У Кини је доказано да затварање капацитета за производњу папира и картона у вези са дугом подржава цене целулозе и низводних производа. Даље погоршање тржишних услова повећало је могућност затварања више фабрика због проблема са дуговима.
Сједињене Државе: Прилагођавање трговинских баријера може помоћи у сузбијању инфлације и може отворити пут за убрзање смањења каматних стопа и подршку слабом тржишту рада следеће године.
Европа: Крај сукоба у Украјини ће у великој мери подстаћи расположење тржишта, потрошњу и економски раст, а може и смањити цене дрвета у нордијском региону.
Историјски образац: Осврћући се на протеклу деценију, свако велико тржиште пулпе је покренуто шоковима на страни понуде{0}}као што су кашњења пројекта, механички кварови, штрајкови или природне катастрофе. Иако је тешко предвидети, једном када се ови догађаји десе, они ће скоро сигурно подићи цене.
